近日我司相关领导就证券项目同中信建投进行了深入的交流分析：由于今年频繁受国外黑天鹅事件、美联储加息、疫情封城等事件影响，导致A股市场表现低迷，我司相关领导通过前三季度数据分析以及专业性的评估得出今年第四季度至明年第一季度A股市场大概率会出现反弹。

经会议讨论得出：三季度整体经济相对偏弱运行，随疫情缓和、稳经济一揽子政策和持续政策措施落地显效，各方面生产总体趋向正常化水平靠拢，GDP如期回升，当季增长3.9%，比二季度改善 3.4%个百分点。9月经济数据中制造业表现最为亮丽，9月制造业投资同比累计增长10.1% （前值10%），继续走强。 展望四季度，在资金支持加大下有望继续推动基建投资，形成托底效应，制造业也因补链强链、产业升级、政策奖补、2000亿再贷款（设备更新改造专项再贷款）驱动下保持韧性，经济仍将延续复苏态势。但海外需求走弱势头开始出现，疫情对消费仍有扰动，地产行业仍未见趋势性好转，因此经济将是微弱复苏。预计四季度GDP增速中枢小幅改善至4.1%，全年GDP增速中枢3.3%。 海外通胀方面。美国通胀出现高位钝化。在工资、物价双螺旋上行的背景下，短期美国通胀走势或偏向于缓慢下行，而中期来看，通胀见顶回落依旧是大势所趋。目前市场预期美联储在年内余下2次议息会议上，美联储将分别加息75BP、 50BP，而最终的加息幅度要视具体经济数据而定。

股市方面，扰动因素在海外，海外通胀和加息预期仍是导致国内市场波动的主要诱因之一，在国内宏观基本面预期尚未出现明显企稳之前，疫情等因素继续呈现复杂状态。党中央二十大确立新一届领导班子，期待后维稳政策的出台。在经济有效企稳之前，逆周期方向仍有发力空间，货币、财政发力可期，流动性依旧宽松。

综上，从中期维度来看，当前市场已经见到情绪底部，不必过度悲观，在市场社融以及中长期贷款增速企稳反弹、通胀整体低迷的背景下，维持4季度A股震荡反弹走势判断。国内权益市场在经历前期二次探底之后，进一步打开上升空间，当前市场并不悲观。

（1）目前看好前期持续调整过后，新能源、军工、医药、信创、农业、能源等方向，投资性价比仍旧突出，短期回调不改长期趋势。

（2）疫情修复链条方面，短期扰动不改中期方向，疫情修复链条依旧是左侧布局机会。推荐关注可选消费方向的机场、免税、酒店、旅游、白酒、食品。

——部分数据转自中信建投